반도체_Peak_Out_Update_Semiconductors＆_20210819_Shinhan_732145

무턱대고 증권사 전망만 믿지 말고 팩트를 봐야겠죠.

그래서 저는 매수.. ㅎ

 

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[신한금융투자 반도체 최도연]

* Peak Out? (Uadate)
(8/3 보고서에 대한 업데이트)

▶️ 2018년과 전혀 다른 상황
- 2018년 vs 2021년 비교
① 공급: 전세계 DRAM 장비발주량 1H18 180K(15%) vs 1H21 60K(4%)
② 수요: 2H18 진성 수요 하락(추세적) vs 2H21 공급망 차질(일시적)
③ 전방재고: 서버 업체 재고 2H18 12-16주 vs 2H21 8-10주

▶️ 최악을 가정하고 있는 주가
- 2H18-1H19의 공포심을 자극한 주가 수준
- SK하이닉스의 12MF PBR Cycle 밴드는 0.9-1.5배
- 현재 2022F PBR은 1.0배

▶️ 밸류에이션 Call -> 모멘텀 Call 순서
- 단기적으로 Cycle 중단 수준까지 주가 회복 예상
- 공급망 차질 완화, 전방 재고 소화 이후 모멘텀 발생 예상
- 리스크는 코로나19로 인한 공급망 차질 장기화

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반도체_Peak_Out_Update_Semiconductors＆_20210819_Shinhan_732145.pdf

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